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Kevin策略研究

　　Abstract

　　摘要

　　本周全球资金面值得注意的变化是：1）我们追踪的EPFR资金数据显示，截至本周三（6月12日），海外资金继续流出A股和港股，流出规模较上周有所放缓；2）互联互通方面，北向资金大幅流出，但南向资金加速流入；3）全球市场，股票、债券与货币市场均维持流入；4）美股转为流出，日本与发达欧洲延续流出。

　　国内资金面上，海外资金持续流出中国市场但规模收窄。截至本周三（6月6日-6月12日），主动资金流出A股与港股市场总计1.8亿美元，较上周流出2.8亿美元放缓，同时被动资金流出2.8亿美元，较上周流出3.6亿美元同样放缓。经历了前期的快速修复，A股与港股市场自5月下旬回调，上证指数回落至3，000点附近而港股恒生指数更是一度跌破18，000点关口，与近期资金面的转弱一致。4月底以来市场的表现也印证了我们关于本轮资金流入以交易型和区域部分配置型资金再平衡为主的判断（《本轮反弹的动力与空间》）。

　　全球资金面上，主动外资流出日股，美股转为流入，印度流入加速。截至本周三（6月6日-6月12日），本周印度市场主动外资流入加速，整体流入印度股市5.4亿美元（vs． 上周流入2.6亿美元）；日股方面，本周主动外资继续流出1.4亿美元，较上周有所收窄（vs． 上周流出4.0亿美元）。与此同时，主动外资转为流出美股，流出规模为6753万美元。

　　Text

　　正文

　　南北向资金分化加大

　　中国市场

　　海外资金：EPFR外资整体延续流出，但幅度收窄

　　截至本周三（6月6日-6月12日），A股主动外资流出8189万美元（vs．上周流出1026万美元），被动资金流出放缓至5423万美元（vs．上周净流出2.2亿美元）；与此同时，港股和ADR海外资金整体流出3.2亿美元（vs． 上周净流出3.2亿美元），其中主动资金流出9324万美元（vs．上周流出1.8亿美元），被动资金流出加速至2.3亿美元。

　　互联互通资金：北向大幅流出，但南向加速流入

　　北向大幅流出，食品饮料持股市值下滑最大。本周（6月10日-6月14日）北向资金连续4个交易日净流出，整体流出规模达218.7亿人民币，日均流出54.7亿元（vs． 此前一周日均流入10.6亿元）。分行业看，科技硬件成为仅有的持股市值出现上涨的重点板块，食品饮料与银行等板块持股市值下跌最多。个股方面，本周阳光电源、宁德时代以及迈瑞医疗等标的增持较多，但减持贵州茅台、交通银行与五粮液等标的。

　　南向延续流入，能源与原材料板块增幅居前。本周（6月10日-6月14日）南向总计流入269.6亿港币，日均流入67.4亿港币（vs． 此前一周日均流入54.5亿港币）。行业层面，能源/原材料与医药等板块持股市值有所上涨，而内地银行与保险等板块持股市值跌幅居前。个股方面，南向资金对中国移动、中国银行与中海油等高分红标的增持较多，但减持快手、港交所与中远海能等标的。

　　全球市场

　　跨市场和资产：美股转为流出，发达欧洲与日本继续流出、新兴市场转为流入。主动外资上看，美股本周转为流出6753万美元（vs． 上周流入1.8亿美元），发达欧洲流出3.9亿美元（vs． 上周流出15.1亿美元），日本股市继续流出1.4亿美元（vs． 上周流出4.0亿美元），新兴市场转为流入3.6亿美元（vs． 上周流出2.7亿美元）。资产方面，全球股票、债券与货币均继续流入。

　　配置比例：截至4月30日，主动基金对中国配置比例低于基准约0.2%。自2022年以来，全球主动基金对中国、印度从超配转向低配，韩国仍维持超配，日本低配有所下降。自2022年1月起至今，中国配置比例下降较多（-0.2%），而英国（+1.3%）、法国（+0.6%）、日本（+0.3%）获得增配幅度最大。地区类型上看，管理人来自欧洲的基金为整体流出主力；板块层面看，海外资金对中国医疗保健、消费、半导体及硬件、资本品超配，对互联网、金融及房地产低配。

　　Source

　　文章来源

　　本文摘自：2024年6月15日已经发布的《南北向资金分化加大》

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